2021-ый был разочаровывающим годом для инвесторов в золото, тем более что темпы инфляции в течение года резко выросли, увеличившись в США с 1,4% в январе до 7,0% в годовом исчислении в декабре, что является самым большим 12-месячным приростом. Тем не менее во многих валютах золото в течение года испытывало трудности. А в тех валютах, в которых стоимость золота выросла, прирост был небольшим по сравнению с резким скачком инфляции.
Падение и рекордно низкие реальные процентные ставки также должны были благоприятно сказаться на цене золота. В ноябре 2021 года реальная ставка по федеральным фондам даже упала ниже минимума 1975 года в -5%. Однако цена на золото не последовала за этим историческим снижением реальных процентных ставок, вопреки твердой отрицательной корреляции между ценой на золото и доходностью, а просто двигалась в боковом направлении.
Однако это боковое движение является признаком не падения золота, а его фундаментальной силы. Если вы послушаете нервных «экспертов» в золотом сообществе, вы можете подумать, что цена на драгметалл рухнула на 50% или даже больше. Однако, если расширить перспективу, динамика цены золота за последние несколько месяцев, которая колебалась между $1.700 и $1.900 долларов, кажется временной передышкой, а не началом медвежьего рынка.
И существует много причин, по которым 2022 год станет золотым годом для золота.
Инфляция останется высокой
В конце концов, это была предсказуемая капитуляция, когда Джером Пауэлл признал, что повышенный уровень инфляции не временный. И Кристин Лагард придется отказаться от своей упрямой позиции, что инфляция носит лишь преходящий характер, как она и предсказывала в начале декабря 2022 года. В краткосрочной перспективе инфляционное давление останется значительным.
Инфляционное давление также будет оставаться повышенным в среднесрочной и даже долгосрочной перспективе, поскольку сейчас происходят некоторые фундаментальные изменения — экономические, политические, психологические и демографические.
Конечно, это не означает, что темпы инфляции будут продолжать расти, но что уровень инфляции останется повышенным, то есть (намного) выше целевых показателей инфляции центральных банков.
Рекордный рост цен производителей во всем мире поддерживает нашу точку зрения. Цены производителей в США выросли на 9,6% в годовом исчислении, в Китае — на 12,9%, а в еврозоне — на ошеломляющие 21,9%. Вопреки распространенному мнению, инфляция не ограничивается ценами на энергоносители, поскольку более 80% компонентов ИПЦ зафиксировали инфляцию на уровне 2,5% или более.
Денежно-кредитная политика остается очень адаптивной
Центральным банкам вряд ли удастся существенно ужесточить денежно-кредитную политику. Одной из причин этого является повышенный уровень долга во всех трех секторах экономики — правительстве, нефинансовых корпорациях и частных домохозяйствах. Это связано с тем, что чем выше уровень долга, тем сильнее влияние повышения процентной ставки на платежеспособность должника.
Согласно данным «Международного валютного фонда», мировой долг увеличился на 28% до 256% от мирового ВВП в 2022 году. Хотя государственный долг зафиксировал самый сильный рост, увеличившись на 19% до 99% от валового внутреннего продукта, частный долг, состоящий из домашних хозяйств и компаний, также значительно увеличился, на 14% до 178% от валового внутреннего продукта.
Данных за 2022 год пока нет. В США, например, Бюджетное управление Конгресса (CBO) подсчитало, что даже при умеренном увеличении доходности процентные платежи вырастут с нынешних 1,4% от ВВП до нефинансируемых 8,6% в 2051 году. В дальнейшем сценарии, рассмотренном CBO, процентная ставка может достигать 15,8%.
В лучшем случае центральным банкам удастся ужесточить свою денежно-кредитную политику от сверхмягкой до мягкой, поскольку центральные банки откажутся от процесса нормализации, когда неизбежные последствия даже небольшого ужесточения денежно-кредитной политики начнут проявляться на финансовых рынках, а также в реальной экономике. Мы совершенно уверены, что это будет самая короткая и неглубокая кампания по повышению ставок в истории Федеральной резервной системы.
Сочетание женских часов с концепцией образа
Стильный человек должен уметь подобрать модель, соответствующую концепции образа, тогда ни один завистник не посмеет обвинить вас в безвкусице или отставании от моды.
При выборе часов стилисты рекомендуют следовать трем основным правилам.
- Придерживайтесь основного стиля
Цветовая гамма вашего наряда должна состоять из трех оттенков – это касается любого образа. Иначе говоря, когда вы собираетесь на какое-то мероприятие, то обязательно считайте цвета, которые войдут в ваш гардероб.
Основа наряда – преобладающий цвет, а вашу индивидуальность должны подчеркнуть дополнительные оттенки. Например, к однотонному костюму или платью подойдут оригинальные цветные аксессуары, гармонирующие с кулоном, камешком в кольце или с браслетом.
Цветовое оформление часов должно на 100 % соответствовать гамме всех остальных аксессуаров. Если вы решаете, с чем сочетать женские часы из золота, то спокойно можете надеть украшения из желтого металла, к моделям из керамики подходит белая бижутерия, а серебро гармонирует с перламутровым жемчугом или прозрачными кристаллами.
- Помните о формате мероприятия
Главное, на что нужно обратить внимание, это сочетание часов, украшений и прочих аксессуаров с форматом мероприятия. На деловые и официальные мероприятия, как и в будние дни, рекомендуется надевать неброские аксессуары, подчеркивающие стиль.
Палитра должна быть сдержанной, исключающей резкие контрасты. Идеальный вариант, когда наручные часы и украшения на тон темнее или светлее доминирующего цвета.
На встречи с друзьями, для посещения кафе или ежедневных прогулок можно надевать наручные часы и украшения в неброском урбанистическом стиле.
- Носите аксессуар, соответствующий образу
Последнее правило заключается в следующем: люди, ведущие активный образ жизни и занимающиеся спортом, не должны злоупотреблять украшениями.
Заметьте: спортсмены, туристы и люди, профессии которых связаны с риском для жизни, чаще всего отказываются от «ювелирки».
Они носят только многофункциональные практичные наручные часы и изредка тоненький браслет и/или одно кольцо. Это вполне объяснимо: большое количество свисающих и болтающихся элементов увеличивает риск травматизма во время выполнения служебных обязанностей или занятия спортом.
Между прочим, женские наручные часы тоже могут быть не только стильным спортивным аксессуаром, но и оригинальным украшением. Они прекрасно гармонируют с легкими платьями и светлыми костюмами. Для этого лучше всего подходят модели с металлическими, а еще лучше, керамическими браслетами или на тоненьком светлом ремешке.
Реальные процентные ставки останутся отрицательными
Делать ставку против золота на данном этапе — значит делать ставку на то, что центральные банки на самом деле смогут проводить менее адаптивную денежно-кредитную политику и придерживаться выбранного курса, когда в ответ на сокращение и повышение процентных ставок рынки рухнут, процентные ставки вырастут, а экономика охладится.
Мы считаем, что центральные банки провалят этот тест. В результате реальные процентные ставки будут оставаться на отрицательной территории гораздо дольше, чем думают даже пессимисты. Другими словами: финансовые репрессии никуда не денутся. И, как ясно показывает следующий график, отрицательная реальная доходность является основой для любого бычьего рынка золота.
Сочетание женских наручных часов и браслетов
Главных правил всего два: чем больше браслетов, тем лучше, и аксессуары надо носить на одной руке.
Модели с кожаными ремешками прекрасно сочетаются с металлическими цепочками. Винтажные часы лучше сочетать с стильными и изящными цепочками или с браслетами из бисера. Аксессуар на тоненьком ремешке очень хорошо смотрится в комплекте с браслетами из жемчуга или бусинок, а на толстом – с украшениями из шипов или колючек. Кроме этого, сейчас модно, когда на одну руку надеты часы и несколько браслетов.
Мы уже говорили, что вечернее платье и часы – вещи несовместимые. Но если вы не представляете свою жизнь без этого аксессуара, то лучше воспользоваться следующим советом. Позолоченные часы в сочетании с изящными золотыми браслетами или часы с браслетом из нескольких цепочек прекрасно подойдут к любому вечернему наряду.
Инфляция в 4% и более является препятствием для фондовых рынков
Фондовые рынки во всем мире сильно раздуты, последними стимулами являются чрезмерный рост денежной массы и программы государственной поддержки. Только в 2% случаев в истории мультипликатор CAPE (циклически скорректированное соотношение цены и прибыли) был на сегодняшнем уровне 40x или выше, и широта также отставала, что редко является обнадеживающим признаком. Когда этот пузырь начнет лопаться, т.е. когда постоянно раздувающийся фондовый рынок потеряет свою искусственно усиленную привлекательность, золото будет в плюсе.
Как показано на следующем графике, попутный ветер инфляции превращается во встречный, когда темпы инфляции превышают отметку в 4%.
Давайте посмотрим на показатели S&P 500 в ключевые периоды с инфляцией ниже 4% (белые области на графике). Результаты за эти шесть периодов были следующими:
- 01.1961-05.1968: +59,7%
- 10.1971-02.1973: + 18,5%
- 12.1982-12.1983: +17,3%
- 12.1984-07.1984: +90,5%
- 08.1991-10.2007 (в том числе 5 месяцев с уровнем инфляции чуть выше 4,0%): +291,8%
- 10.2008-03.2021: +310,1%
С другой стороны, в четырех фазах высокой инфляции, когда темпы инфляции составляли 4% и более, показатели фондового рынка были значительно хуже.
- 06.1968-09.1971: В номинальном выражении S&P 500 был почти на том же уровне в конце фазы высокой инфляции, что и в начале; в реальном выражении он потерял почти 17% из-за потери покупательной способности доллара США, вызванной инфляцией.
- 03.1973-11.1982: Хотя S&P 500 вырос на 24,2% за 9 с лишним лет, в реальном выражении он был почти на 50% ниже в конце почти десятилетнего периода высокой инфляции, чем в начале.
- 08.1987-07.1991: Номинально S&P 500 прибавил 17,6%, но в реальном выражении потерял 2,5%.
- 01.2007-09.2007: В номинальном выражении S&P 500 потерял 21,4%; в реальном выражении потери были еще более значительными и составили 24,2%.
Портфельная характеристика золота как отличной защиты от корректировок фондового рынка подтверждается тем фактом, что золото в среднем показало небольшой прирост в 0,2% за 20 самых слабых недель S&P 500 с 2000 года. Другие классы активов, такие как HUI (-0,8%), серебро (-0,8%), сырьевые товары (-0,9%), сырая нефть (-1,0%), MSCI World (-2,9%) и S&P 500 (-3,3%), однако, были на отрицательной территории.
Сочетание женских наручных часов и украшений
Довольно часто дамы, стоя у зеркала, терзаются в сомнениях: «С чем сочетать женские часы? Может, вообще их снять? А кольцо? Не будет ли оно лишним?». Еще ни одному стилисту не удалось придумать такого правила, которое подошло бы на все случаи жизни. Значит, остаётся довериться своему вкусу.
На первый взгляд, классическим моделям, циферблат которых обрамлен золотым корпусом, не требуется никакого дополнения. Однако именно такие часы лучше всего гармонируют с ювелирными украшениями. Главное – не перестараться и подобрать аксессуары того же стиля. Если вы наденете по одному золотому кольцу на каждую руку, этого будет более чем достаточно.
Серебряные часы с большим многоуровневым циферблатом нуждаются в особом подходе. Модели, в корпусе которых нет камней, лучше всего гармонируют с неброскими серебряными украшениями. Стильный образ можно создать при помощи одного-двух колец с фианитами и браслета с замысловатой застежкой.
Современная мода диктует свои правила, как и с чем сочетать женские часы. Одно из них заключается в комбинировании различных материалов, поэтому с моделью на кожаном ремешке можно надеть, например, керамическое кольцо. Серебряные часы со светлым циферблатом и необычной индикацией хорошо сочетаются с уникальными украшениями. Подобные комбинации подойдут к любому образу. Причем, это всегда будет выглядеть оригинально и впечатляюще.
Часы с необычным циферблатом и ярким ремешком гармонично смотрятся с парой колец непохожего дизайна. Выглядеть это будет следующим образом: на одной руке – часы и классическое серебряное колечко, а на другой – экстравагантное массивное кольцо. Серебро будет гармонировать с корпусом, инкрустированным фианитами, а второе украшение продолжит тему, заданную яркой расцветкой ремешка.
BallNL3082D-LLJ-BE Подробнее
Bvlgari102730 Подробнее
Zenith32.9001.670/78.R590 Подробнее
С чем сочетать женские часы золотого цвета? Такие модели прекрасно гармонируют с камнями теплых тонов, а серебряные, наоборот, хорошо смотрятся в сочетании с холодными оттенками. Однако правило, согласно которому цвет корпуса часов и украшений должны совпадать, все чаще не принимается во внимание. Даже ювелиры не прочь его нарушить и поэкспериментировать, совмещая в одном украшении различные оттенки золота и серебра. Вы тоже вправе обойти общепринятые правила, но только в повседневной жизни или отправляясь на неформальные мероприятия. Если же вам предстоит деловая встреча или официальный прием, то разумнее соблюсти традиции.
Золото дешево в относительном выражении
После двух лет значительно выше среднего роста на 18,9% и 24,6%, включая новый исторический максимум в августе 2022 года, золоту пришлось сделать глубокий вдох. Более того, огромный 80% рост золота с минимумов августа 2022 года до максимума августа 2022 года правильно сигнализировал о всплеске ИПЦ в 2022 году.
И в 2022 году золото сделало именно то, что должно было бы сделать в диверсифицированном портфеле. Золото было отличной защитой от многоуровневых потрясений, поразивших мировую экономику из-за вспышки пандемии Covid-19, поскольку выступало в качестве защиты от рецессии, турбулентности фондового рынка, роста инфляции и событий «Черный лебедь». Драгметалл подтвердил, что является Вирджилом ван Дейком среди активов: всегда под рукой, когда дела идут совсем плохо.
Однако потенциал золота заключается не только в защите от непредвиденных событий. В золоте также есть настоящие инвестиционные доводы, потому что по сравнению с историческими максимумами 1980 и 2011 годов золото по-прежнему кажется дешевым в относительном выражении:
Поэтому в свете этих макроэкономических и рыночных показателей трудно представить, что мы в настоящее время находимся в конце бычьего рынка золота.
Как выбрать серьги-гвоздики
Пусеты можно купить под определенный наряд или просто под настроение. Покупка зависит от стиля женщины, вкусовых предпочтений. На этом критерии выбора не заканчиваются, рекомендуется учитывать такие важные моменты:
- Материал. Украшения из золота качественного золота практически вечные, материал невысокой пробы может со временем потерять вид. Серебро нужно регулярно чистить, а полимерные материалы со временем теряют первоначальный блеск, под воздействием внешних факторов нарушается целостность покрытия.
- Дизайн. Принты, узоры, элементы декора, абстрактные рисунки выбираются на любителя.
- Производитель. Лучше доверять проверенным брендам, которые выпускают качественную продукцию. Может приобрести пусеты дешево и не получится, но при покупке качества есть шанс сохранить их презентабельный вид на много лет.
- Стоимость. У каждого свой бюджет и предпочтения: порой выгоднее купить качественную бижутерию, чем украшение из золота плохой пробы. Если следить за акциями производителей, можно приобрести ювелирные изделия по разумным расценкам.
